Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) Cimentos è stata confermata questa settimana come acquirente concordato delle attività di cemento brasiliano di Holcim con un valore della transazione di 1,03 miliardi di dollari.L'operazione comprende cinque cementerie integrate, quattro impianti di macinazione e 19 impianti di calcestruzzo preconfezionato.In termini di capacità produttiva, si prevede che CSN diventi il terzo produttore di cemento in Brasile, secondo solo a Votorantim e InterCement.Oppure, se credete alle sfacciate affermazioni di CSN sulla capacità inutilizzata della concorrenza, siete al secondo posto!
Figura 1: Una mappa del cementificio incluso nell'acquisizione da parte di CSN Cimentos delle attività brasiliane di LafargeHolcim.Fonte: sito web CSN Investor Relations.
Inizialmente CSN ha iniziato con la produzione di acciaio, che ancora oggi costituisce una parte importante della sua attività.Nel 2020 ha registrato un fatturato di 5,74 miliardi di dollari USA.Circa il 55% proviene dal settore dell'acciaio, il 42% dal settore minerario, il 5% dal settore della logistica e solo il 3% dal settore del cemento.Lo sviluppo di CSN nel settore del cemento è iniziato nel 2009, quando ha iniziato la macinazione di scorie e clinker di altoforno presso lo stabilimento Presidente Vargas di Volta Redonda, Rio de Janeiro.Successivamente, la società ha avviato la produzione di clinker nel 2011 nel suo stabilimento integrato di Arcos a Minas Gerais.Nei dieci anni successivi sono accadute molte cose, almeno in pubblico, perché il Paese stava affrontando una recessione economica e le vendite nazionali di cemento sono scese al minimo nel 2017. A partire dal 2019, CSN Cimentos ha poi iniziato a discutere alcune nuove proposte progetti di fabbrica altrove.Brasile, a seconda della crescita del mercato e dell'offerta pubblica iniziale prevista (IPO).Questi includono stabilimenti a Ceara, Sergipe, Para e Paranà, nonché l’espansione delle fabbriche esistenti nel sud-est.Successivamente CSN Cimentos ha concordato di acquisire Cimento Elizabeth per 220 milioni di dollari nel luglio 2021.
Vale la pena notare che l'acquisizione di Holcim necessita ancora dell'approvazione dell'autorità garante della concorrenza locale.Ad esempio, la fabbrica Cimento Elizabeth e la fabbrica Caaporã di Holcim si trovano entrambe nello stato di Paraíba, a circa 30 chilometri di distanza l'una dall'altra.Se approvato, ciò consentirà a CSN Cimentos di possedere due dei quattro impianti integrati dello Stato, mentre gli altri due saranno gestiti da Votorantim e InterCement.CSN si prepara inoltre ad acquisire da Holcim quattro stabilimenti integrati a Minas Gerais per ampliare quello attualmente di sua proprietà.Anche se a causa del gran numero di piante nello stato, questo non sembra ricevere molta attenzione.
Holcim ha chiarito che il disinvestimento in Brasile fa parte della sua strategia volta a concentrarsi nuovamente su soluzioni edilizie sostenibili.Dopo aver completato l’acquisizione di Firestone all’inizio del 2021, i proventi verranno utilizzati per le sue soluzioni e attività di prodotto.Ha inoltre dichiarato di volersi concentrare sui mercati chiave con prospettive a lungo termine.In questo caso, lo sviluppo diversificato del cemento da parte dei grandi produttori di acciaio come CSN è in netto contrasto.Entrambi i settori sono settori ad alte emissioni di anidride carbonica, quindi CSN difficilmente si terrà lontano dalle industrie ad alta intensità di carbonio.Tuttavia, utilizzando le scorie nella produzione di cemento, i due hanno sinergie in termini di funzionamento, economia e sostenibilità.Ciò ha portato CSN Cimentos a collaborare con la brasiliana Votorantim e l'indiana JSW Cement, che producono anche cemento.Qualunque cosa accada alla 26a Conferenza delle Nazioni Unite sui cambiamenti climatici (COP26) del novembre 2021, sembra improbabile che la domanda globale di acciaio o cemento diminuirà in modo significativo.CSN Cimentos riprenderà ora la sua IPO azionaria per raccogliere fondi per l'acquisizione di Holcim.
Le acquisizioni sono tutte una questione di tempistica.L'operazione CSN Cimentos-Holcim fa seguito all'acquisizione di CRH Brasile da parte della joint venture Companhia Nacional de Cimento (CNC) di Buzzi Unicem all'inizio del 2021. Come accennato in precedenza, il mercato del cemento brasiliano ha registrato buoni risultati da quando ha iniziato a riprendersi nel 2018. Rispetto ad altri paesi, a causa delle deboli misure di blocco, la pandemia di coronavirus non ha quasi rallentato questa situazione.Secondo gli ultimi dati della National Cement Industry Association (SNIC) dell’agosto 2021, l’attuale crescita delle vendite potrebbe indebolirsi gradualmente.Dalla metà del 2019, il totale annuale mobile mensile è in aumento, ma ha iniziato a rallentare a maggio 2021. Secondo i dati finora quest'anno, le vendite nel 2021 aumenteranno, ma dopo, chi lo sa?Un documento del CSN Investor Day del dicembre 2020 prevede che, come previsto, sulla base delle previsioni di crescita economica complessiva, il consumo di cemento del Brasile crescerà costantemente almeno fino al 2025. Tuttavia, le preoccupazioni sull'inflazione, sull'aumento dei prezzi e sull'incertezza politica prima delle prossime elezioni generali a la fine del 2022 potrebbe minare tutto ciò.Ad esempio, InterCement ha annullato la sua proposta di IPO nel luglio 2021 a causa delle basse valutazioni dovute all’incertezza degli investitori.CSN Cimentos potrebbe incontrare problemi simili nella sua IPO pianificata o affrontare una leva finanziaria eccessiva nel pagare per LafargeHolcim Brasile.In ogni caso, CSN ha deciso di correre un rischio per diventare il terzo produttore di cemento in Brasile.
Orario di pubblicazione: 22 settembre 2021